인공지능(AI) 반도체 대장주 엔비디아가 15일(현지시간) 미국 회사채 시장에서 250억 달러(약 37조8000억 원) 규모의 투자등급 회사채를 발행했다. 2021년 6월 이후 약 5년 만의 첫 채권 발행으로, 투자자 주문이 850억 달러 넘게 몰리며 당초 목표액의 4배를 웃돌았다. 막대한 현금을 벌어들이는 엔비디아마저 빚을 내면서, AI 투자 경쟁이 주식시장을 넘어 채권시장으로 옮겨붙었다는 평가가 나온다.

250억 달러로 늘어난 ‘5년 만의 채권’

엔비디아는 당초 200억 달러 안팎을 조달할 계획이었으나, 수요예측에서 850억 달러 규모의 주문이 접수되자 최종 발행액을 250억 달러로 늘렸다. 머니투데이에 따르면 이는 목표액의 4배가 넘는 수요로, 엔비디아 역대 최대 규모의 채권 조달이다.

이번 채권은 2년물부터 30년물(만기 2056년)까지 7개 트랜치(만기와 금리 조건이 다른 채권 묶음)로 나뉘어 발행됐다. 수요가 몰리면서 가장 긴 30년물 금리는 미국 국채 대비 약 0.65%포인트 높은 수준에서 확정됐다. 이는 발행 초기 제시됐던 약 0.90%포인트보다 0.25%포인트 낮아진 것으로, 그만큼 투자자들이 좋은 조건을 감수하고도 사겠다고 몰려들었다는 뜻이다. 자금 주관은 골드만삭스와 JP모건, 모건스탠리가 맡았고, 조달 자금은 일반 기업 목적과 기존 채무 상환 및 차환에 쓰인다고 회사는 밝혔다.

현금 넘치는 회사가 왜 빚을 내나

엔비디아는 AI 반도체 수요 폭증으로 연간 수백억 달러의 잉여현금흐름을 창출하는 기업이다. 그런 회사가 대규모 외부 차입에 나선 배경에는 AI 생태계 전반에 대한 공격적인 투자 전략이 자리한다. 엔비디아는 인텔 지분 50억 달러를 인수한 데 이어 AI 모델 기업 앤스로픽에 100억 달러, 챗GPT 개발사 오픈AI의 자금 조달에 300억 달러를 출자하기로 하는 등 AI 공급망 전반으로 영향력을 넓혀 왔다.

이번 발행은 빅테크의 ‘AI 부채 경쟁’과도 맞물린다. 메타는 지난해 약 300억 달러 규모의 회사채를 발행했고, 알파벳과 아마존도 데이터센터 구축 자금을 마련하기 위해 잇달아 채권시장 문을 두드렸다. 아마존은 올해 초 미국과 유럽에서만 약 540억 달러를 조달했다. AI 데이터센터 건설에 들어가는 돈이 기업이 버는 현금만으로는 감당하기 어려운 규모로 불어났다는 신호다.

이란 종전이 만든 우호적 여건

엔비디아가 5년 만에 채권시장을 찾은 시점도 절묘했다. 직전 거래일인 15일 미국과 이란의 종전 합의 소식에 국제 유가가 급락하고 채권시장이 강세를 보이면서, 엔비디아는 비교적 낮은 금리로 장기 자금을 확보할 수 있는 환경을 맞았다. 5년 전인 2021년 6월 엔비디아의 채권 발행액은 50억 달러였다. AI타임스 등에 따르면 이번 조달 규모는 그 5배에 달한다. 5년 사이 회사의 몸집과 자금 수요가 얼마나 커졌는지를 보여주는 대목이다.

엔비디아 주가도 강세였다. 15일 뉴욕 증시에서 엔비디아는 종가 기준 212.45달러로 약 3.5% 올랐다. 미·이란 합의에 따른 위험자산 선호 회복과 채권 발행 흥행이 겹친 결과로 풀이된다.

분석과 전망

월가는 이번 채권 발행을 ‘돈이 부족해서’가 아니라 ‘돈을 더 싸게, 더 길게 확보하려는’ 재무 전략으로 해석한다. 블룸버그 인텔리전스의 로버트 시프먼 애널리스트는 고객 노트에서 “비교적 저렴한 장기 채권 발행은 엔비디아의 평균 자본조달 비용을 낮추고, 오픈AI를 비롯한 전략적 AI 파트너십 자금을 AA 신용등급을 훼손하지 않고 뒷받침할 수 있다”고 평가했다. 멜리어스리서치의 벤 라이츠 애널리스트는 “AI 에이전트와 물리적 AI는 아직 초기 국면”이라며 엔비디아가 기업용 AI 전환의 인프라 토대라는 점을 강조했다.

외신과 시장에서는 이번 발행의 핵심을 두 가지로 읽는다. 첫째, 데이터센터 건설비를 당장 마련하기 위한 긴급 차입이라기보다, 회사채 시장에서 엔비디아의 기준 금리 곡선을 만들어 두고 향후 자금조달 여력을 넓히려는 포석이라는 해석이다. 둘째, AI 대장주마저 채권시장에 의존하기 시작했다는 점에서 ‘AI 부채의 시간’이 본격화했다는 평가다. 관건은 막대한 차입이 실제 투자 수익으로 이어질지 여부다. AI 기업들이 서로 지분을 주고받으며 상호 의존이 커지는 만큼, 한쪽이 흔들리면 채권 투자자에게 위험이 집중될 수 있다는 우려도 함께 제기된다. 채권시장이 이처럼 강세를 보이면 미국 전반의 금리 부담이 낮아져, 모기지 금리나 예금 금리에도 시차를 두고 영향을 줄 가능성이 있다.

앞으로 일정

시장의 다음 분수령은 엔비디아의 실적이다. 엔비디아는 8월 26일 장 마감 후 회계연도 2분기 실적을 발표할 예정이다. 데이터센터 매출 성장세와 분기 매출 전망이 유지되는지가 이번 채권 발행에 담긴 ‘AI 수요 지속’ 기대를 검증하는 잣대가 될 전망이다.

자주 묻는 질문(FAQ)

Q. 엔비디아는 현금이 많은데 왜 채권을 발행하나요?
AI 생태계 투자와 주주환원에 들어가는 자금 수요가 커지면서, 보유 현금을 쓰는 대신 비교적 낮은 금리로 장기 자금을 미리 확보하려는 재무 전략으로 풀이됩니다. 자금 용도는 일반 기업 목적과 기존 부채 상환·차환입니다.

Q. ‘트랜치’가 무엇인가요?
트랜치는 같은 채권 발행에서 만기와 금리 조건이 서로 다른 채권 묶음을 뜻합니다. 이번 엔비디아 채권은 2년물부터 30년물까지 7개 트랜치로 나뉘어, 투자자가 원하는 만기를 골라 살 수 있도록 설계됐습니다.

Q. 주문이 850억 달러 몰렸다는 건 무슨 의미인가요?
실제 발행액(250억 달러)보다 3배 넘는 주문이 몰렸다는 뜻으로, 그만큼 AI 관련 우량 채권에 대한 투자 수요가 강하다는 신호로 해석됩니다.

출처: 머니투데이, AI타임스, 블룸버그·로이터·파이낸셜타임스(FT)·로스앤젤레스타임스(LA Times)·CNBC, 엔비디아 SEC 공시.